[業者] 中移動入股遠傳電信尚存變數
2009-05-05 鉅亨網/楊祺/上海
近日，中移動方面宣佈，與台灣遠傳電信簽署股份認購協定及戰略合作協定。根據協定，中移動以約36.3 8億元人民幣的價格，認購遠傳電信的12%股份。
據中移動方面透露，該交易完成后，雙方將在採購、漫遊、資料與增值業務、網路與技術等多個領域展開全面合作。此外，雙方還將在大陸資本赴台投資等相關法律完備后，共同設立一家合資公司，搶攻3G資料與增值業務市場。
作為兩岸開放投資后，中國大陸電信運營業對台灣地區企業的第一筆直接投資，此舉的符號意義將遠大于財務報表上的資料變化。多位證券分析師認為，對于年營收超過4000億元人民幣的中移動來說，此次接近40億元人民幣的收購不會對中移動的業績產生明顯影響。
與以前的海外並購相比，此次中移動入股遠傳電信，更偏向于合作，而不是強勢的並購和重組。遠傳電信董事長徐旭東透露，中移動已承諾，未來不會干涉遠傳電信的運營。
根據協定，遠傳電信以私募方式發行的444,341,02 0股新股，占新股發行后遠傳電信總股數的12%，中移動以每股40元新台幣的價格認購，總交易金額約為177.7億新台幣(相當于約40.8億港幣，36.38億元人民幣)，收購價格較遠傳電信4月28日的收市價34.7元新台幣，溢價1 5.3%。高盛(亞洲)有限責任公司和中國國際金融有限公司在本次交易中出任中移動的財務顧問。
如無意外，中移動將成為首家參股台灣地區運營商的中國大陸電信企業。
據悉，徐旭東此前表示，交易完成后，中移動將在遠傳電信董事會中獲得一個席位。
中移動在公告中表示，本次交易將有助于中移動動在包括大陸、香港及台灣在內的兩岸三地實現業務的延伸，通過與遠傳電信的戰略合作，進一步延伸客戶服務，為往返兩岸的個人客戶及跨兩岸經營的企業客戶提供更多服務。
伴隨著兩岸交流的不斷頻繁，中國大陸和台灣地區電信企業合作的必要性日漸顯現出來。在此之前，中移動與遠傳電信及其它台灣地區運營商開始有過不同程度的合作。今年3月初，中移動總裁王建宙還曾透露，該公司正與中華電信、 遠傳電信和台灣移動三家台灣地區主流移動通信運營商商談合作，以求共同調降兩岸漫遊費用。
電信業資深專家陳金橋認為，通過本次合作，從近期來看，中國移動可能分享遠傳電信在台灣地區運營3G 網路的市場經驗和設施資源，擴大對大中華經濟圈人群的吸引力。
而對遠傳電信來說，此舉更是意義重大。台灣地區媒體報導，徐旭東表示，遠傳電信其實“不差錢”，但台灣地區電信市場近年來已轉趨飽和，所以遠傳電信也在思索“跨出去”，希望借本次策略聯盟涉足中國大陸電信市場，尋找成長動能。
據介紹，在此次交易消息之前，遠傳電信其實早已與中移動展開商討，前后持續1年有餘。而在中移動入股之前，遠傳電信在尋求合作方面也較為積極，其已先后與美國AT&T、日本NTT DOCOMO、新加坡電信等運營商展開參股、換股等資本業務合作。
不過，中移動入股遠傳電信一事，目前仍存變數。 有報導稱，遠傳電信會在5月6日的股東會中討論該交易，通過后，將向當地“證交所”、“證管會”及其它相關機構上報規劃及申請，如果進展順利，該交易有望在今年第四季度正式獲批，並完成交易。
“交易能否順利獲批目前還不確定。”5月3日，有台灣地區電信業內人士表示，就中國大陸企業是否可以投資台灣地區電信業，台灣當局目前尚未有定案，“不過，當前兩岸的經濟和投資合作正在加速，所以對該交易的前景較為樂觀”。
據新華社報導，4月26日，中國商務部發言人姚堅就大陸海協會和台灣海基會商談中就陸資赴台投資議題時表示，雙方已達成原則共識，陸資赴台將有助于消除兩岸投資仍處于間接、單向、不暢通的狀態，促進兩岸實現直接、雙向投資。同時，為盡速推動大陸企業赴台投資、設立機構，商務部已制定相關管理辦法，“我們將按辦法及有關規定，促進兩岸早日實現直接、雙向投資，同時商務部將積極鼓勵和支援有條件的大陸企業赴台考察，瞭解投資環境、尋求合作商機”。
而台灣地區的相關“部門”也于4月29日宣佈，台灣將在5月中下旬公佈開放陸資赴台投資的專案與許可辦法，第一波開放專案預計包括製造、服務、公共建設等領域共98個項目，製造業212項中，將開放63項，約占30% ；服務業113項中，將開放24項，約占21%；公共建設81 項中，將開放11項，約占14%。
但在此過程中，電信運營業是否列入開放范圍，目前仍未有確切消息。
值得注意的是，有意與台灣地區展開深入合作的中國大陸電信企業，並非只有中移動一家。
5月3日，據台灣IT業界人士透露，在遠傳電信公佈合作后，台灣地區唯一運營CDMA 2000標準3G網路的運營商亞太電信也對外透露，稱有內地投資者正與其展開接觸。亞太電信沒有透露更多資訊，但從網路標準來看，與其接觸者不排除是目前中國大陸三家運營商中唯一運營CDMA網路的中國電信。同時，中移動與遠傳電信的合作案很可能成為兩岸電信業合作的“試水溫”之舉，如果獲得通過，更多兩岸間合作有望迅速跟隨而至。
陳金橋指出，目前中國電信業的國際化戰略由內外雙重因素驅動，其外生需求是服務于國際經貿大格局，文化背景、經貿關係是選擇投資合作物件的最重要因素。
“隨著三大運營商在香港、澳門和台灣地區電信市場的逐步發展，一張服務于大中華經濟圈的‘電信中華圈’即將成型。”陳金橋認為，預期隨著合作順利進展，將有其他兩岸電信運營商展開深度合作，“股權投資、技術業務合作、並購等形式都有可能”。
有資料顯示，截至2008年底，台灣地區3G用戶已突破1000萬，普及率已接近50%。電信業內人士認為，在中國大陸三大運營商紛紛備戰3G運營的當下，兩岸電信業合作有著現實的基礎。
對于中移動與遠傳電信的交易，一眾投行的反應可謂波瀾不驚。
瑞銀與美林對交易較為樂觀。美林表示，雖然中國大陸無線通訊領域競爭日益加劇，但開發兩岸產品和移動增值業務將幫助中國移動維持其企業用戶、尤其是在大陸的台灣地區用戶的競爭優勢；而瑞銀的報告則稱，交易將有助中移動為往來兩岸的高端客戶提供服務。
但是，由于本次交易入股比例較低，交易金額有限，所以分析師們均認為交易對中移動的財務影響甚微。
高盛認為，交易對中移動的影響微不足道，目標價及評級維持不變，並認為其他中國大陸運營商也有類以的入股機會。
摩根大通及瑞信則對交易表示意外。瑞信認為，中移動此次交易與此前收購香港的萬眾一樣，並非完全為了增值，同時，因為台灣地區電信市場早已成熟，所以交易對中移動的影響也為中性。“相對收購，市場更希望中移動增加派息及現金回報率。”摩根大通表示。
然而，中移動與遠傳電信未來會否擴大合作，目前仍未有定論。
“台灣地區電信市場相對飽和成熟，競爭也比較均衡，中國移動與遠傳電信的結盟預期對該市場的短期直接衝擊不明顯，但顯然會加大中華電信、台灣大哥大等其他電信運營商的競爭壓力。”陳金橋說，“隨著兩岸經貿關係的日益密切，不排除雙方進一步擴大合作范圍的可能。”
除此之外，對中移動來說，本次交易仍是國際化拓展佈局的更進一步。
去年底，王建宙向媒體表示，中移動仍將在謹慎的步調下，繼續自己的國際化擴展，“我們會繼續關注海外並購的機會，但會繼續理性保守地投資”。
當時，王建宙強調，雖然很多人認為，全球金融危機為中移動帶來全球擴張的“抄底”機會，但中移動仍然會保持穩健的財務步伐。
此后市場上多次有消息稱，中移動正在中亞、南非等地尋找投資。今年3月下旬，還有未證實的消息稱，中移動計畫收購南非移動電話運營商MTN Group在伊朗、敘利亞、蘇丹的資產，總價值約20億美元。
5月3日，中移動對外投資相關人士表示，事實上，中移動一直在尋找海外發展的機會，但投資的審定則會保持謹慎，同時，在入股遠傳電信之后，國際化戰略仍將繼續。
陳金橋則認為，中移動國際化起步雖然較晚，但具有整體計畫和行動章法，已成中國電信業拓展國際版圖的主力軍。
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